Stanley druckenmiller forex

Stanley Druckenmiller.
Em 1975, Stanley Druckenmiller formou-se no Bowdoin College, onde estudou inglês e economia, com o desejo de se tornar professor desses assuntos. Ele começou a trabalhar em um Ph. D. na Universidade de Michigan, mas deixou o programa para trabalhar no Pittsburgh National Bank como analista de ações em 1977. Depois de apenas um ano, ele se tornou chefe do grupo de pesquisa de patrimônio do banco. Ele tinha apenas 28 anos quando fundou a Duquesne Capital Management, em 1981, com apenas um milhão de dólares.
Então, em 1985, ele aceitou um cargo de consultor da Dreyfus, obrigando-o a ir a Nova York por dois dias por semana. Em 1986, ele se tornou o chefe do Dreyfus Fund, com o acordo de que ele continuaria administrando a Duquesne. Em 1988, ele aceitou George Soros & # 8217; oferta de uma posição dentro de Quantum Funds, substituindo Victor Niederhoffer. Juntos, o par quebrou o Bank of England & # 8221; por shorting a libra britânica, resultando em um bilhão de dólares de lucro em um único dia.
Após 12 anos com a Quantum Funds, Stanley Druckenmiller deixou a empresa para se concentrar no desenvolvimento da Duquesne Capital Management, que se tornou bastante bem sucedida. A Forbes tem Stanley Druckenmiller listado como a 91ª pessoa mais rica da América.
Histórico.
Além do lucro de um bilhão de dólares em um único dia em 1992, o Sr. Druckenmiller tem sido capaz de manter excelentes resultados por longos períodos de tempo. Ele normalmente alcançou taxas anuais de retorno superiores a 25% ao longo de um período de 10 anos.
Seu senso de oportunidade é uma das chaves para seu sucesso. Tem sido dito que ele tem a habilidade de entrar e sair de posições no momento certo. Enquanto Stanley Druckenmiller sabia apostar alto, ele também sabia quando era hora de recuar.
Ajudando os outros e curtindo a vida.
Embora o Sr. Druckenmiller tenha trabalhado arduamente na gestão de múltiplos fundos, ele claramente desfrutou de algumas das recompensas de ser o melhor trader de forex do mundo. Com um patrimônio líquido de 3,5 bilhões de dólares em 2008, não é um esforço extremo manter uma frota de mais de 12 veículos diferentes que são mantidos em sua casa em Southhampton. No aeroporto de Teterboro, pode-se encontrar seu jato executivo multimilionário, o Bombardier Global Express BD-700.
Além de desfrutar de seus brinquedos, & # 8221; A Stanley Druckenmiller continua a fornecer milhões de dólares a cada ano para várias organizações filantrópicas. Em 2009, ele deu mais dinheiro para instituições de caridade do que qualquer outro americano. Ele também é presidente do conselho da Harlem Children's Zone, uma organização sem fins lucrativos de base comunitária, fundada por um amigo de faculdade de Druckenmiller, Geoffrey Canada.
Insights do melhor do mundo.
É quase impossível negar que Stanley Druckenmiller é provavelmente o melhor trader de forex vivo. Seu foco principal tem sido a preservação de capital e "home runs". # 8221; Se você ficar longe dos anos de retorno negativos enquanto atinge cem por cento anos, seus retornos de longo prazo serão excelentes.
Druckenmiller também prova que o sucesso não é uma questão de sorte. Seus retornos consistentes demonstram uma sólida estratégia subjacente, juntamente com a disposição de assumir riscos ocasionais. Ele é uma estratégia de negociação que funcionou e seu sucesso oferece boas perspectivas para todos os traders de forex.
Declaração de Risco: Negociar Câmbio na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que o seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você.

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Stanley Druckenmiller compartilhou 5 segredos em um evento privado.
Um discurso da lenda do fundo de hedge Stanley Druckenmiller está fazendo as rondas, aqui está o que você precisa saber.
Druckemiller foi o parceiro de George Soros quando eles quebraram o Bank of England em 1992, depois foram para a Duquense Capital Management e tiveram retornos que tiveram uma média de 30% em 30 anos antes de se aposentar em 2010.
US $ 1.000 investidos com ele no início valeriam US $ 2,6 milhões.
Ele falou no Lone Tree Club em 18 de janeiro, mas uma transcrição do discurso / conversa acaba de aparecer. Aqui estão cinco tópicos principais:
"A primeira coisa que ouvi quando entrei nos negócios foi que os touros ganham dinheiro, os ursos ganham dinheiro e os porcos são abatidos. Estou aqui para dizer que eu era um porco. E acredito firmemente que a única maneira de fazer retornos a longo prazo nosso negócio que é superior é ser um porco. Acho que a diversificação e todo o material que eles estão ensinando na escola de negócios hoje é provavelmente o conceito mais equivocado de todos os lugares. "
. Apenas uma ou duas vezes por ano você vê algo que realmente te excita. e se você realmente ver, coloque todos os ovos na mesma cesta e observe a cesta com muito cuidado. "
Ele continua mostrando alguns ótimos exemplos de sua carreira, mas ele também teve esse aviso.
"Eu pensei em muitas coisas quando eu estou administrando dinheiro com grande, grande convicção e muitas vezes eu estou errado. E quando você está apostando que o rancho e as circunstâncias mudam, você tem que mudar, e isso é como consegui dinheiro. "
"(falando sobre seu primeiro mentor) O outro acha que ele me ensinou que os ganhos não movem o mercado como um todo; é o Federal Reserve Board. E o que eu fizer, focar nos bancos centrais e focar no movimento da liquidez, que a maioria das pessoas no mercado estão à procura de ganhos e medidas convencionais. É a liquidez que move os mercados ".
Ele continua a esclarecer que ele significa todos os bancos centrais.
3) Ele ganhou dinheiro com os erros do banco central e o maior deles foi o Fed manter as taxas baixas demais em 2003-04.
"Estou experimentando uma forte sensação de déjà vu."
". O Fed é absolutamente obcecado com o Japão. Tenho certeza que você já ouviu a palavra 'deflação' mais do que gostaria de ouvir nos últimos três ou quatro anos. Nunca tivemos deflação.
4) Ele não sabe como vai acabar.
"O problema com isto é quando você tem zero dinheiro por tanto tempo, os benefícios marginais que você obtém através do consumo diminuem muito, mas há uma coisa que não diminui, o que é conseqüências não intencionais.
"Eu sei que é muito tentador ir em frente e fazer investimentos e isso parece bom para hoje, mas quando isso termina, porque tivemos especulação, tivemos um aumento de dinheiro de quatro a seis anos em termos de risco Eu acho que isso pode acabar muito mal ".
5) Ele está em baixa no euro e ele está certo até agora.
Aqui está o que ele tinha a dizer sobre o FX:
"Bem, a impressão global de dinheiro é interessante porque os Estados Unidos são o banco central do mundo. E o Japão tinha esse cara chamado Shirakawa administrando o banco central, e ele não acreditava nessas coisas. Então, o que aconteceu quando ele não o fez?" imprimir o dinheiro, mas os EUA estavam imprimindo o dinheiro e nós estamos [inaud.], o iene japonês começou a apreciar e ficou apreciando, e isso basicamente esvaziou o país. E eles acabaram sendo forçados, como vocês sabem, dois anos atrás em inundar seu sistema com dinheiro.
Você tem uma situação muito semelhante na Europa agora. Eu sei que Mario Draghi e Angela Merkel não gostam de QE. Eles não gostam de nada sobre isso, mas novamente, o idiota - eu tenho esse parceiro. Não sei se ele está na sala, Kevin Warsh, que estava no Conselho do Federal Reserve. Ele disse que o Japão costumava ser o novo idiota porque tinha a moeda supervalorizada. Agora é a Europa. Então, sua moeda passou de 82 em 2000 até 160, e era 140 no verão passado, e eles estão sendo absolutamente assassinados. E agora eles estão aparentemente cedendo e vão imprimir dinheiro.
Eu acho que o euro precisa continuar a cair porque oito desses países têm uma desvantagem de custo em relação à Alemanha no momento. É cerca de 40% porque eles não estão se comportando desde que o euro foi criado, e você tem uma deflação severa, não como uma simulação de deflação, como falamos no quadro. É uma verdadeira deflação. E eles têm esclerose.
Eu não posso ver a Europa sobrevivendo sem o euro indo para algum lugar em meados dos anos 80. E se você acha que é uma previsão ridícula, quando reiniciei Duquesne em 2000, o euro tinha 82. Agora, isso era extremo. Mas deixe-me perguntar-lhe isto, pense na Europa e nos Estados Unidos em 2000 e pense neles hoje. Você acha que a Europa fez ganhos incrementais em relação aos Estados Unidos ou declínios? Então, para mim, não é irracional ver o euro continuar a cair.
A outra coisa que vou dizer, analiso moedas, e seria quase sem precedentes ter uma tendência de moeda de 10 meses. Como todos os deslocamentos acontecem quando sua moeda está supervalorizada e ela está longa o suficiente, leva anos para desenrolar esses deslocamentos. E é difícil argumentar que o euro não está em tendência. Está abaixo de 140 para 117 [estava em 117 na época, agora em 1,07]. E usando a regra do tempo, não acho que seja razoável esperar que ele seja 100 em algum momento nos próximos um ou dois anos.
Em termos da própria região do euro, ainda há muitas questões. Isso foi criado por razões políticas para realmente criar unidade política. E como a maioria das pessoas nesta sala sabe, está fazendo exatamente o oposto. Está criando desunião política. Então, eu não acho que seja um dado que essa coisa permaneça unida.
Conselho de bônus: Fique humilde.
"Todo gerente de dinheiro que eu já conheci, tudo o que eles querem falar são os seus erros. Há uma grande humildade nisso. Mas, obviamente, a integridade, porque a paixão sem integridade leva à cadeia."
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Uma dúzia de coisas que aprendi com Stanley Druckenmiller Sobre Investir.
Stan pode ser a maior máquina de ganhar dinheiro da história. Ele tem a capacidade analítica de Jim Roger, a capacidade de negociação de George Soros e o estômago de um jogador de barquinhos quando se trata de fazer suas apostas. Sua falta de volatilidade é inacreditável. Acho que ele teve algo em torno de cinco trimestres em 25 anos e nunca um ano em baixa. O registro quântico de 1989 a 2000 é realmente dele. Os ativos cresceram de US $ 1 bilhão para US $ 20 bilhões ao longo do tempo e o desempenho nunca sofreu. O recorde de Soros foi feito com uma quantia menor de dinheiro em um momento em que havia menos fundos de hedge para competir contra o & ldquo ;. & # 8211; Dentro da casa do dinheiro.
1. "Eu acho que David Tepper é incrível e se ele pegasse meu dinheiro, eu daria a ele um pouco, mas eu acho que o fundo dele está fechado". # 8221;
Eu incluí esta citação para fazer o ponto que mesmo que um número muito pequeno de grandes investidores vença o mercado, é muito improvável que eles estejam dispostos a investir seu dinheiro. Mesmo Stanley Druckenmiller não acredita que possa entrar no fundo de David Tepper. Em outras palavras, você não será um parceiro limitado no fundo de David Tepper em breve. Também é improvável que você seja capaz de replicar o desempenho superior do mercado desses grandes investidores por conta própria. Seria muito mais fácil escrever neste blog e em outros lugares que ninguém bate no mercado, mesmo sabendo que não é verdade. Algumas pessoas podem achar a mentira justificável pelo fato de que ela encorajará as pessoas a investir em uma carteira diversificada de fundos de índice de taxa baixa / ETFs. Mas isso não seria verdade, então eu simplesmente não posso fazer isso.
Mas essa verdade tem um custo, já que o excesso de confiança fará com que um número significativo de pessoas pense que pode fazer o que David Tepper e Stanley Druckenmiller conseguiram como investidores. E esses investidores superconfiantes sairão e inevitavelmente terão um desempenho abaixo do mercado. Para mim, a honestidade supera o paternalismo. A desonestidade, mesmo que apenas uma mentira em uma área com uma intenção indiscutivelmente benevolente, é um declive escorregadio e tem outros custos. Como George Washington disse: "Não posso mentir". Mas vou dizer que é altamente improvável que você seja tão bem-sucedido quanto David Tepper e Stanley Druckenmiller. Quanto mais cedo você perceber isso, melhor você estará. Dito isto, todos podem se beneficiar aprendendo a tomar melhores decisões na vida, incluindo decisões sobre como alocar ativos.
2. “George Soros tem uma filosofia que eu também adotei: a maneira de construir retornos de longo prazo é através da preservação do capital.” & # 8220;
Se você olhar para outros posts que escrevi nesta série no meu blog, verá uma visão consistente expressa: não perder dinheiro é uma parte crítica do processo de investimento. Os grandes investidores dizem isso de maneiras diferentes, mas o ponto é sempre o mesmo. Por exemplo, Warren Buffett diz: “Regra nº 1: nunca perca dinheiro; regra nº 2: não esqueça a regra nº 1. ″ Paul Tudor Jones coloca da seguinte forma: “Acho que sou o investidor mais conservador do mundo, no sentido de que odeio perder dinheiro”. Seth Klarman fornece a explicação mais completa de seu livro Margin of Safety:
“Evitar a perda deve ser o principal objetivo de todo investidor. Isso não significa que os investidores nunca devam incorrer no risco de qualquer perda. Em vez disso, & # 8220; não perca dinheiro & # 8221; significa que, ao longo de vários anos, uma carteira de investimento não deve estar exposta a uma perda significativa de capital. Enquanto ninguém deseja incorrer em perdas, você não poderia provar isso a partir de um exame do comportamento da maioria dos investidores e especuladores. O impulso especulativo que está dentro da maioria de nós é forte; a perspectiva de um almoço grátis pode ser atraente, especialmente quando outros já aparentemente participaram. Pode ser difícil se concentrar nas perdas quando os outros estão buscando gananciosamente ganhos e seu corretor está no telefone oferecendo ações na última versão & # 8220; hot & # 8221; Oferta pública inicial. No entanto, evitar a perda é o caminho mais seguro para garantir um resultado lucrativo ”.
3 "Soros me ensinou que quando você tem uma tremenda convicção em um ofício, você tem que ir para a jugular. & # 8221;
“Eu aprendi muitas coisas com [George Soros], mas talvez o mais importante seja que não é se você está certo ou errado, é importante, mas quanto dinheiro você ganha quando está certo e quanto você perde quando você está errado.
Como observei em meu post no blog sobre Nassim Taleb, investir em "home runs" vem da descoberta de uma opção incorreta. “Opcionalidade é a propriedade de vantagem assimétrica (de preferência ilimitada) com desvantagem correspondentemente limitada (de preferência minúscula).” Ocasionalmente você pode encontrar uma situação com uma grande vantagem e uma pequena desvantagem se você for paciente e trabalhar duro para encontrá-la. Quando isso acontece, se você pode ser corajoso e agressivo em sua aposta, você pode acertar um home run. Charlie Munger argumenta que bater em alguns home runs financeiros em uma vida é tudo que você precisa para o sucesso financeiro. Infelizmente, ser paciente, corajoso e agressivo não é uma combinação típica de traços de caráter para a maioria das pessoas.
4. "Meu trabalho por 30 anos foi antecipar mudanças nas tendências econômicas que não eram esperadas por outros e, portanto, ainda não refletidas nos preços de segurança".
Fundamentalmente, o trabalho de um investidor é encontrar ativos que estão disponíveis para compra e que sejam mal avaliados pelos mercados. Se uma tendência for esperada por outros, eles serão refletidos nos preços de segurança e não haverá oportunidade para o investidor. No meu post sobre George Soros, eu notei que ele disse uma vez: “O dinheiro é feito descontando o óbvio e apostando no inesperado.” Como todos os grandes investidores, Stanley Druckenmiller treinou para ser um contrarian inteligente ao fazer uma aposta e apenas fazer que quando houve uma grande vantagem e uma pequena desvantagem. Phil Fisher colocou desta forma: “Fazer o que todo mundo está fazendo no momento e, portanto, o que você tem uma vontade quase irresistível de fazer, é muitas vezes a coisa errada a se fazer.” # 8221;
Richard Thaler e Cass Sunstein fazem um bom trabalho ao relatar uma história de Warren Buffett aqui: “Warren Buffett reconta a história do garimpeiro morto que é detido nos portões de pérola e é informado por São Pedro que a alocação de mineiros do Céu está cheia. O especulador se inclina pelos portões e grita: "Ei, garotos! Óleo descoberto no Inferno. ”Um estouro de homens com pás e picaretas saem do Céu e um São Pedro impressionado agita o especulador. "Não, obrigado", diz o sábio. ‘Eu vou checar esse boato do Inferno. Talvez haja alguma verdade nisso depois de tudo.
5. Sempre fiz grandes investimentos concentrados. Eu não acredito em diversificação. Eu não acredito que é a maneira de ganhar dinheiro. & # 8221;
"Você não vai ganhar dinheiro falando sobre retornos ajustados ao risco e diversificação". Você identificou as grandes oportunidades e as escolheu. & # 8221;
"No que diz respeito a Soros, quando você está certo em alguma coisa, você não pode ter o suficiente. & # 8221;
Como Warren Buffe apontou muitas vezes: “diversificação é proteção contra a ignorância. Não faz muito sentido se você sabe o que está fazendo. ”É claro que a maioria das pessoas não tem ideia do que está fazendo quando se trata de investir. A maioria das pessoas nem sequer entende a diferença entre especular e investir. Por este motivo e outros quase todos devem comprar uma carteira diversificada de fundos de índice de baixa taxa / ETFs. Warren Buffett salienta que, ao reconhecer que você não é um bom dinheiro, ao colocar em prática uma estratégia que aproveita a diversificação, você se torna o dinheiro inteligente.
Infelizmente, qualquer investidor ainda deve escolher como diversificar, então eles ainda precisam aprender a tomar decisões de investimento sólidas (a alocação de ativos em carteira requer que um investidor faça certas escolhas, mesmo que seja para comprar fundos de índice de baixa taxa / ETfs).
6. "Soros é o melhor tomador de perdas que já vi". Ele não se importa se ele ganha ou perde em um negócio. Se uma negociação não funcionar, ele está confiante o suficiente sobre sua capacidade de vencer em outras negociações, e pode facilmente se afastar da posição. Há muitos sapatos na prateleira; use apenas os que se encaixam. Se você está extremamente confiante, perder não incomoda você. & # 8221;
Michael Mauboussin não tem como explicar por que os grandes investidores se concentram em criar processos de investimento sólidos em vez de resultados. Como investir é um processo probabilístico, os resultados a curto prazo nem sempre distinguem entre processos bons e ruins. David Sklansky escreveu em The Theory of Poker: 'Toda vez que você faz uma aposta com o melhor, onde as probabilidades estão a seu favor, você ganha algo nessa aposta, quer você realmente ganhe ou perca a aposta. Da mesma forma, quando você faz uma aposta com o pior, onde as probabilidades não estão a seu favor, você perdeu alguma coisa, quer você realmente ganhe ou perca a aposta. ” curto prazo não deve incomodá-lo, como Druckermiller aprendeu com George Soros.
7. “Eu me lembro particularmente do tempo que dei (o diretor de pesquisa) ao meu artigo sobre o setor bancário. Eu me senti muito orgulhoso do meu trabalho. No entanto, ele leu e disse: "Isso é inútil. O que faz a ação subir e descer? ”Esse comentário agiu como um estímulo. A partir daí, concentrei minha análise na busca de identificar os fatores que estavam fortemente correlacionados ao movimento de preços de uma ação, em vez de observar todos os fundamentos. Francamente, até hoje, muitos analistas ainda não sabem o que faz com que suas ações subam e desçam. ”
"A avaliação só me diz até onde o mercado pode ir quando um catalisador entra em cena para mudar a direção do mercado."
Stanley Druckermiller está se referindo aqui à importância de identificar o que Mario Gabelli chama de catalisador. Gabelli escreve: “Um catalisador pode assumir muitas formas e pode ser um evento específico da indústria ou da empresa. Os catalisadores podem ser uma mudança regulatória, uma consolidação do setor, uma recompra de ações, uma venda ou cisão de uma divisão ou uma mudança na administração ”. A avaliação é muito valiosa quando pode ser combinada com um catalisador. Comprar em uma avaliação atraente dá-lhe uma margem de segurança contra erros e o catalisador pode fornecer um resultado turbinado sobre essa base básica.
8. "Eu aprendi que você poderia estar certo em um mercado e ainda acabar perdendo se você usar alavancagem excessiva."
"É preciso coragem para obter lucro com uma enorme alavancagem".
A alavancagem aumenta tanto os erros quanto os sucessos. Mas como decisões erradas, quando alavancadas, podem tirar completamente o investidor ou o especulador do processo de investimento, a alavancagem é particularmente destrutiva dos retornos financeiros. Howard Marks ressalta que "A alavancagem amplia os resultados, mas não agrega valor". Dito isso, fica claro que George Soros usa a alavancagem e, portanto, Stanley Druckenmiller. Portanto, a palavra-chave para Stanley Druckenmiller deve ser "excessiva" quando se trata de alavancagem. Quanto exatamente é "excessivo"? A resposta parece, pelo que li, é que depende da força de sua confiança na aposta. Druckenmiller disse uma vez no The Wall Street Journal que "a média no Quantum de Soros raramente excede de 3 para 1 ou 4 para 1". Desnecessário dizer que eu não acho que alguém que esteja jogando em casa pense que investir desta maneira é aplicável ou apropriado para eles.
9. "Eu só me concentro no que é preto ou branco e meio que peneirar a área cinzenta no meu estilo de investimento. & # 8221;
Por que investir em algo que você não tem certeza sobre quando há outras opções das quais tem mais certeza? Isto é simples pensamento de “custo de oportunidade”. Michael Mauboussin coloca desta forma: "Nós não temos chances na prancheta [como em uma corrida de cavalos], mas temos algo chamado o preço das ações. Então, fazemos engenharia reversa das expectativas embutidas nesse preço. Nós dizemos: "O que tem que acontecer para que isso faça sentido? & # 8217; E então, vemos como os fundamentos podem se desdobrar. É um exercício probabilístico. Essa seria a primeira peça. A segunda parte, analiticamente, é o tamanho da aposta, que é uma vez que você tem uma vantagem, quanto você aposta em sua carteira? Esse é um segundo componente chave que é frequentemente negligenciado ”.
Charlie Munger conclui o pensamento: “E então tudo o que é necessário é uma disposição para apostar pesadamente quando as probabilidades são extremamente favoráveis, usando recursos disponíveis como resultado de prudência e paciência no passado. Procuramos um cavalo com uma chance em dois de ganhar e que lhe paga três para um. E a única coisa que todos aqueles apostadores vencedores em toda a história das pessoas que venceram o sistema pari-mutuel têm é bem simples. Eles apostaram muito raramente. Não é dado aos seres humanos ter tal talento que eles podem saber tudo sobre tudo o tempo todo. Mas é dado aos seres humanos que trabalham duro para isso - que olham e peneiram o mundo por uma aposta errônea - que ocasionalmente podem encontrar um. E os sábios apostam fortemente quando o mundo lhes oferece essa oportunidade. Eles apostam alto quando têm chances. E o resto do tempo, eles não. É simples assim.
10. "Muitos gerentes, quando chegam a 30 ou 40%, reservam seu ano [ou seja, negociam com muita cautela pelo restante do ano para não comprometer o bom retorno que já foi realizado] . A maneira de obter retornos verdadeiramente superiores a longo prazo é aumentar até 30 ou 40% e, se você tiver as convicções, passar 100% por ano. Se você conseguir juntar cerca de 100% dos anos e evitar anos de baixa, poderá obter retornos de longo prazo realmente impressionantes. & # 8221;
Stanley Druckenmiller está falando sobre a aversão à perda aqui. A maioria das pessoas fica conservadora quando está ganhando. A melhor analogia para esse viés acontece no golfe: “até mesmo os melhores golfistas perdem sistematicamente a oportunidade de ganhar um birdie - quando um jogador afunda uma bola em um golpe menos que o número de golpes esperados para um determinado buraco - por medo de ter um "bogey" - ou tomar um golpe mais do que o esperado. Segundo os pesquisadores, para muitos, a agonia de um bogey parece superar a emoção de um passarinho ”.
A aversão à perda pode ser encontrada em todos os lugares, se você olhar. Os capitalistas de risco que investem “bom dinheiro depois de mal” na esperança de poupar uma perda são apenas um exemplo. Da mesma forma, muita energia pode ser usada para salvar uma empresa, em vez de dedicar essa energia a construir uma com maior potencial. Daniel Kahneman descreve a aversão à perda com um exemplo útil: “Nas minhas aulas, eu digo: 'Vou jogar uma moeda e, se for coroa, você perde $ 10. Quanto você ganharia ao ganhar para que essa aposta fosse aceitável para você? As pessoas querem mais de US $ 20 antes que seja aceitável. E agora estou fazendo a mesma coisa com executivos ou pessoas muito ricas, perguntando sobre jogar uma moeda e perder $ 10.000 se for coroa. E eles querem US $ 20.000 antes de levarem a aposta. ”
11. "Certamente fiz minha parte de erros ao longo dos anos, mas tive a sorte de obter ganhos externos várias vezes quando tínhamos opiniões diferentes e vários bancos centrais." Como a maioria dos investidores gosta de apostar com o banco central, essas ocasiões proporcionaram os nossos retornos mais externos e os ajustes de preços subsequentes foram bastante extremos. Eu não sei se vamos acabar com um colapso do mal investimento, devido à má alocação de recursos. Se a inflação, ou se o resultado será realmente benigno. Eu realmente não sei. Mas nem o Fed.
Muitas pessoas acreditam que o Fed tem capacidade extraordinária para prever a economia. Stanley Druckenmiller está dizendo que as pessoas do Fed colocam suas roupas íntimas em uma perna de cada vez, como todo mundo. Eles estão reagindo a eventos como todos os outros. Eu acho que Janet Yellen é uma ótima escolha como Presidente do Federal Reserve. Mas isso me deixa nervoso quando vejo pessoas escreverem sobre como ela previu isso ou aquilo. Eu me lembro quando as pessoas achavam que Alan Greenspan também era ótimo. Eu acredito que Janet Yellen é esperta o suficiente para saber o que ela não pode prever.
Quanto a como Druckenmiller fez suas apostas contra os bancos centrais, meu chapéu é para ele. Eu não sei como ele fez isso. Ele falou sobre a importância de entender como os bancos centrais impactam a liquidez. A história que ele conta sobre a decisão de encurtar a libra britânica é incrível. Meu chapéu é particularmente para ele quando ele admitiu que no ambiente de hoje as ferramentas que ele desenvolveu provavelmente não funcionariam. A humildade é essencial em um gestor de dinheiro, diz ele, assim como o foco em erros. Na minha opinião, estamos em um "novo anormal". Charlie Munger comentou sobre isso recentemente: "Eu acho que é altamente provável que as pessoas que pensam confiantemente sabem as conseqüências - nenhuma delas previu isso - agora elas sabem o que é vai acontecer a seguir? Mais uma vez, os feiticeiros. Você me pergunta o que vai acontecer? Inferno, eu não sei o que vai acontecer. Eu considero tudo muito estranho. Qualquer um que é inteligente e não está confuso não entende muito bem a situação. Se você achar intrigante, seu cérebro está funcionando corretamente ”.
12. Isso é loucura. Eu nunca possuí uma ação que vai de US $ 40 a US $ 250 em alguns meses. & # 8221;
A bolha da Internet estava literalmente insana. Eu nunca estive envolvido em nada na minha vida que fosse mais surreal. O medo de perder (FOMO) fez com que a bolha atingisse níveis sem precedentes. O FOMO é movido por um desejo humano inato de evitar o arrependimento. Daniel Kahneman aconselhou consultores financeiros a “tentar evitar que as pessoas se arrependessem”. Investidores e especuladores que tendem a se arrepender têm mais tendência a mudar de idéia no momento errado. Primeiramente você quer protegê-los do arrependimento, você quer protegê-los das emoções associadas a grandes perdas.
A principal vantagem da bolha da Internet, para mim, é que quando isso acontece não é previsível. Se é uma bolha e se rompe, o dia anterior é como qualquer outro dia. Uma chave & # 8220; diga & # 8221; Isso pode dar a você a sensação de que algo está acontecendo, é olhar em volta e ver muitas empresas que não são lucrativas pagando demais para adquirir clientes. O que é demais? Se o cliente ao longo da vida está produzindo um retorno significativamente negativo, o negócio está pagando demais. Quanto é muito? Depende. Se esse padrão de aquisição de clientes negativos de valor presente líquido for persistente e os pêlos generalizados estiverem em pé na parte de trás do pescoço. Quanto maior o déficit do valor presente líquido, maior o risco. Você pode prever quando isso vai acabar? Não. "Você não pode prever, mas pode se preparar", diz Howard Marks, e eu concordo. E pela centésima vez: o risco não é a mesma coisa que a avaliação.

Como um vendedor de cachorro-quente se tornou um comerciante de bilionário.
Se houvesse um comerciante bilionário que lhe diria que o seu passado não determina o seu futuro, seria Stanley Druckenmiller.
Então, qual foi o seu passado?
Bem, enquanto na faculdade, ele operava um carrinho de cachorro-quente, obviamente, vendendo cachorros-quentes.
É quase como a história de Bruce Kovner, que já foi taxista.
Fortuna de Stanley Druckenmiller.
Para um cara que costumava vender cachorro-quente, o patrimônio líquido da Stanley Druckenmiller é de US $ 4,4 bilhões em 19 de dezembro de 2016, divulgado pela Forbes.
Fonte da imagem: Forbes.
Vida pregressa.
Stanley Druckenmiller nasceu em 14 de junho de 1953 Stanley Druckenmiller não veio de fundo rico. Ele cresceu nos subúrbios de classe média da Filadélfia. Seus pais se divorciaram enquanto ele ainda estava na escola primária e ele teve que viver com seu pai. Ele completou faculdade e formou-se em Economia. Ele estava a caminho de obter um PhD em Economia, mas desistiu de trabalhar como analista de petróleo do Pittsburgh National Bank.
Aqui está o que Druckenmiller tinha a dizer sobre o abandono da Universidade e ir trabalhar no banco:
I had enrolled in graduate school to study for an economics degree.
However, I found the program overly quantitative and theoretical, with little emphasis on real-life applications.
I was very disappointed and dropped out in the second semester. I took a job as a management trainee at the Pittsburgh National Bank, with the idea that the program would provide me with a broad overview that would help me to decide an area of focus.
I had been at the bank for several months when I received a call from the manager in the trust department. I hear you attended the University of Michigan, he said.
When I confirmed his statement, he said, Great. He asked whether I had an M. B.A. I told him that I did not. He said, That’s even better. Come on up; you’re hired.
How Stanley Druckenmiller Got Started In Trading.
Here are some of the brief highlights:
Getting the job as an oil analyst for Pittsburgh National bank in 1977 was the probably the right step Stanley took and that was the actual start he needed to get into trading. He was pretty smart and within 1 year, he became the head of the bank’s equity research group. In 1981, he started his own firm called the Duquesne Capital Management. In 1988, Gorge Soros hired Stanley Drukenmiller. Drukenmiller and Soros famously shorted the British Pound in 1992 and were reported to have made $1 billion in profits on that trade. In 2000, Druckenmiller left Soros after suffering huge losses in technology stocks and started focusing on his own firm Duquesne Capital. Bloomberg news reported that in August 18th, 2010, Druckenmiller announced the closing of his hedge fund. Por quê? Well, he stated that he had been stressed trying to maintain one of the best trading records in the industry while managing huge amount of money (investor capital).
Here’s an interesting fact:
Duquesne Capital Management posts an average annual return of 30 percent without any money-losing year. His funds were down for about 5 percent when he announced his retirement in August. However, they had since erased the losses and closed with a small gain through successful bets that the market would rally in anticipation that the Federal Reserve would announce further “Quantitative Easing” to assist in reducing unemployment and avoid deflation.
Druckenmiller’s Trading Style/Trading Strategy.
I cannot find anything on Druckenmiller’s trading strategy but here are a few points on his trading style I’ve read:
top-down investor holding stocks or group of long stocks and short stocks. uses leverage to trades futures and currencies. if he sees a trade setup that excites him, he says you should “bet the ranch on it” or throw all your eggs in one basket and watch that basket carefully. It does not mean that he risks a lot. The entry point is critical to managing that risk here.
Here’s an interesting article written by Businessinsider about Druckenmiller on concentrated bets:
…if you find a trade that “excites you”, they tend to have better results.
“And if you look at what excites you and then you look down the road, your record on those particular transactions is far superior to everything else, but the mistake I’d say 98 per cent of money managers and individuals make is they feel like they have got to be playing with a bunch of of stuff. And if you really see it, put all your eggs in one basket and watch the basket very carefully.”
These sorts of trades don’t happen often though. They usually happen one or two times a year, Druckenmiller explained.
During Druckenmiller’s career, he had two mentors and one of them was famed fund manager George Soros.
Working for Soros cemented Druckenmiller’s investment philosophy of “if you see it, you got to go for it.”
Druckenmiller worked a portfolio manager for Soros’ Quantum Fund. He noted that Soros had been spending a majority of his time on philanthropy in addition to running his personal account.
According to Druckenmiller, about 90% of the trades Soros was making were actually his ideas. Soros was crushing Druckenmiller’s returns though.
“I’m a competitive person, frankly embarrassing, that in his personal account working about 10% of the time he continued to beat Duquesne and Quantum while I was managing the money,” Druckenmiller said. “And again it’s because he was taking my ideas and he just had more guts. He was betting more money with my ideas that I was.”
Druckenmiller shared the story of he and Soros’ famous British pound short bet that “Broke the Bank of England.” Druckenmiller said that he had pitched his short idea to Soros and suggested that they put 100% of the fund in the trade.
Soros told Druckenmiller that was “ridiculous” and that they should put more even more on it.
“That is the most ridiculous use of money management I ever heard,” Soros said to Druckenmiller. “What you described is an incredible one-way bet. We should have 200 per cent of our net worth in this trade, not 100 per cent. Do you know how often something like this comes around?”
Stanley Druckenmiller’s Quotes.
About Diversification in investing:
I think diversification and all the stuff they’re teaching at business school today is probably the most misguided concept everywhere.
About his investment Philisophy:
The first thing I heard when I got in the business… was bulls make money, bears make money, and pigs get slaughtered. I’m here to tell you I was a pig.
And I strongly believe the only way to make long-term returns in our business that are superior is by being a pig.
And if you look at all the great investors that are as different as Warren Buffett, Carl Icahn, Ken Langone, they tend to be very, very concentrated bets.
They see something, they bet it, and they bet the ranch on it.
And that’s kind of the way my philosophy evolved, which was if you see – only maybe one or two times a year do you see something that really, really excites you…
The mistake I’d say 98% of money managers and individuals make is they feel like they got to be playing in a bunch of stuff.
And if you really see it, put all your eggs in one basket and then watch the basket very carefully.
I’ve always loved to play games, and face it: investing is one big game. You need to be decisive, open-minded, flexible and competitive.
About His Skill As An Economic Forecaster:
Part of my advantage is that my strength is economic forecasting, but that only works in free markets, when markets are smarter than people. That’s how I started. I watched the stock market, how equities reacted to change in levels of economic activity, and I could understand how price signals worked and how to forecast them.
I believe that good investors are successful not because of their IQ, but because they have an investing discipline. But, what is more disciplined than a machine? A well-researched machine can make many average investors redundant, leaving behind only the really good human investors with exceptional intuition and skill.
About Old People and Kids:
I love being around kids. I couldn’t figure out why all these 70-year-olds wanted to hang out with me when I was 27. Now I understand, and I’m trying to steal their energy from them like they stole from me at the time.
About Hillary Clinton and Social Networks:
I think old people like Hillary Clinton and I shouldn’t try and be cool with social networks, you know; maybe she should leave that stuff up to Chelsea.
Obrigado pela leitura. Don’t forget to share on facebook and tweet etc if you’ve enjoyed this.

Famous Forex Traders: Stanley Druckenmiller.
Having a Vision.
In trading, as with all pursuits in life, it is important to have a clear vision of what you want to achieve and how you want to model your success. It is often easier to do his when you know that other people have been extremely successful in the same pursuit and you can dip into their background and their story. In this series we’ll be bringing you the bios of some of the world’s most famous and successful traders to give you an idea of what it takes to make it to the top.
Introducing: Stanley Druckenmiller.
Stanley Druckenmiller, who was born in Pitsburgh America in the 50s, is one of the most successful traders of all time. Druckenmiller famously founded the fund Duquesne Capital in 1981 (just aged 28!) and until the fund’s closure in 2010 delivered some of the highest annual returns in the industry. Indeed, at the time of closing, the fund had over $12 billion in assets. To put this in context; the fund was opened with just $1 million dollars.
"A maneira de obter retornos de longo prazo é através da preservação do capital e home runs".
Breaking The Bank of England.
Due to Druckenmiller’s wild success with the fund and his rising reputation within the industry he was offered a position by a another famed market wizard, George Soros, to manage the Quantum fund. Famously, Druckenmiller and Soros “broke the Bank of England” by heavily shorting the Pound due to the instability of the exchange rate between the British currency and the German Deutschmark. This particular trade lead to the pair making a record breaking $1 billion profit in just a single day.
Trading with Size.
Druckenmiller stayed with Quantum for 12 years before retiring his post to focus solely again on Duquesne Capital. Over the last three decades of trading the Pittsburgh native averaged annual returns of 30% and even more astonishingly, never had a single losing year. Infact, in 120 quarters of trading he only registered five losing quarters. Druckenmiller’s returns and steady record have made him the stuff of trading legend, especially given the size he was operating at, running more than $20 billion at his peak.
Advice that Pays.
In terms of giving insight into his trading, Druckenmiller’s has clearly never divulged his exact strategies but his guiding principles have been to focus on preserving capital e. g protecting against losses and then looking to deliver home run trades. So, if you think about the age old market advice of cutting your losses short and letting your winners run, well here is a perfect example of where that approach really pays big!
Protect your Capital.
Druckenmiller accredits his approach to his peer Soros saying that “George Soros has a philosophy that I have also adopted: The way to build long-term returns is through preservation of capital”. This ties in with one of the rules of another trading great, Warren Buffet who says: “Rule No.1: never lose money; rule no.2: don’t forget rule No.1”.
Go Big or Go Home.
However, Druckenmiller was not afraid to go big on his trades and showed tremendous conviction in his ideas, again attributed to Soros, saying “Soros taught me that when you have tremendous conviction on a trade, you have to go for the jugular”. This level of conviction was not just held in individual trades but in his own trading ability. One famous quote which demonstrates this attitude is as follows:
“Many managers, once they’re up 30 or 40 percent, will book their year [i. e., trade very cautiously for the remainder of the year so as not to jeopardize the very good return that has already been realized]. The way to attain truly superior long-term returns is to grind it out until you’re up 30 or 40 percent, and then if you have the convictions, go for a 100 percent year. If you can put together a few near-100 percent years and avoid down years, then you can achieve really outstanding long-term returns.”
Learning from The Best.
Clearly, Druckenmiller had real belief in his own ability and the courage and conviction to execute his trades right up until the end of the year, not displaying the sort of loss aversion that can ruin other trades results. With results like his it is easy to see why he has become such an icon for aspiring traders and even the small glimpses of insight offered by the famed-trader can be of use to those just starting out in the markets.
With over 6 years’ experience analysing currency markets, James is now a well-known industry analyst focusing on price action trading and fundamental drivers. Beginning as a private retail trader, James developed a strong interest in understanding the fundamental aspect of the market before pursuing technical trading capabilities which he now uses to identify opportunities over a short-term horizon. Alongside his market experience, James is also IMC certified having achieved the qualification to help further his understanding not only of the markets but the industry as a whole. James has a strong interest in both fundamentals and technicals and uses both forms of analysis in generating and executing trade ideas, with trades generally lasting from a few hours to a few days.
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